股东数破22万！贵州茅台上半年保住9%添加频推新品、护卫飞天价格

  8月12日晚间，贵州茅台（600519.SH）发布2025年上半年成绩显现，上半年，贵州茅台完结经营收入893.89亿元，同比添加9.10%；归属于上市公司股东的纯赢利是454.03亿元，同比添加8.89%，以此核算日赚约2.55亿元；茅台酒基酒产值约4.37万吨，系列酒基酒产值约2.96万吨。

  贵州茅台在财报中称，“上半年成绩为完结全年工作任务奠定了坚实基础。”本年年头，贵州茅台将2025年度完结经营总收入增速定为9%左右，相较从前增速有所放缓。

  董事长张德芹在5月份茅台股东大会时回应，坚持9%的添加方针是权衡本身及环境改变所作出的可行战略方针。

  而据白酒分析师肖竹青从贵州茅台高层处得悉，企业内部以为，在2025 年上半年，贵州茅台营收赢利增速均超既定方针（年度方针9%），在杂乱经济环境下连续了稳健添加态势，这份成绩单表现了茅台“以稳应变”的战略定力。

  一批小股东们也在跑步出场。半年报显现，到2025年6月30日，贵州茅台普通股股东总数为22.7万户，较一季度末添加近3.5万户。

  从产品来看，本年上半年，茅台酒营收完结755.9亿元，同比添加约10.24%，继续稳固仅有千亿级酒类大单品位置；系列酒则同比添加约4.69%至137.63亿元，增速较此前有所放缓。

  不过系列酒的奉献占比继续进步。2025上半年，茅台酒、系列酒收入占总收入比分别为84.6%、15.4%，其间系列酒对贵州茅台的营收奉献较上一年末添加超两个点。

  酱香系列酒掩盖茅台王子酒、茅台1935酒、汉酱酒、赖茅酒，自上一年以来茅台便加大了系列酒的招商；本年头，茅台1935、茅台王子迎宾、汉酱“三大事业部”正式露脸。

  此外，本年6月，酱香酒公司董事长张贵超被选拔至茅台集团副总经理一职，意味着未来茅台或将继续发力系列酒。据上述贵州茅台高层表述，系列酒已成为贵州茅台的“第二添加极”。

  从出售途径看，2025年上半年，贵州茅台批发署理完结盈余收入493.4亿元，同比添加2.82%。而直销途径营收则呈现大幅度添加，同比添加18.62%至400.09亿元，i茅台完结酒类不含税收入107.6亿元，同比添加4.98%。

  能够窥见，本年以来，贵州茅台加大了对直营途径的投入。尤其是在一些直播电商、即时零售途径。如4月，茅台酱香酒宣告将为旗下约5000至7000家主题终端门店在抖音、美团和饿了么三大途径招募运营服务商；在7月17日，茅台酱香酒公司在抖音首播，据调查并未直接出售产品，而是以发放优惠券的方式。

  跟着张德芹就任一周年以来对经销商途径的保护，叠加系列酒加大招商乃至重启部分区域招商的推进，贵州茅台经销商部队也完结快速添加。

  到2025年半年期末，贵州茅台国内经销商数量已达2280家，陈述期内新增160家，净增137家。据年代财经整理，这一净增规划创下2019年茅台发动经销商系统调整以来的近年新高。

  在上半年白酒行情中坚持添加并不易。守住添加的背面，“老大哥”茅台比以往愈加自动，更“接地气”了。

  本年5月底，张德芹在茅台股东大会上直言，白酒是民间传统文明的前言，年轻人不是对立喝酒，而是不喜欢酒桌文明。而在股东大会前夕，贵州茅台、茅台文旅双双官声称，新生代明星张艺兴正式成为茅台文旅代言人，这也是茅台系初次有了代言人。

  透过一系列行为，茅台正在寻觅新的消费客群。早在上一年下半年以来，面临消费代际更迭与微观经济动摇，茅台展开了一系列商场转型行动，包含场景转型、客群转型、服务转型等，以精准开辟新客群。财报显现，上半年茅台出售费用敏捷添加24%至32.6亿元，主要是期内广告宣传及商场费用添加。

  相较惯例的500ml产品，这些公斤装标准的大容量产品相对来说更具有性价比，更适合集会、大型宴席场景。彼时有业内人士就对年代财经指出，当时商务场景需求下滑，大容量装可抢占商务请客、礼赠之外的更多消费场景。

  近期，有音讯称茅台将新增53度500ml飞天茅台酒（1×4）整箱标准，即每箱四瓶茅台酒，而现在在售整箱飞天茅台以6瓶装与12瓶为主。据了解，贵州茅台曾在2023年四季度低沉上线标准，但开端只针对精品茅台、珍品茅台等高溢价非标品。

  肖竹青对年代财经指出，把原先动辄6瓶或12瓶的整箱拆小，是茅台在需求承压期经过下降准入门槛来扩展消费基数，拉动出售增量的战术动作。以送礼为例，原先一箱6瓶动辄上万元，改1×4后客单价预估直接降三分之一；对年份酒保藏来说，1×4标准也更易下手，流动性提高。

  不同包装、标准产品的入市，除了能让产品消费场景与终端动销添加，提高开瓶率，另一方面，肖竹青以为终究是为了堵截“囤货炒作”的价格泡沫，完结稳价。肖竹青亦指出，经过非标产品能提高茅台品牌势能，分管500ml飞天茅台成绩增速压力。

  本年上半年，飞天茅台批价的动摇引发重视。依据信达证券陈述，年头以来，散瓶飞天茅台批价在2320元左右，从4月开端批价震动下行，并在6月25日下行至1850元。

  尔后，飞天茅台批价有所上升，不过据“今天酒价”大众号，8月12日，散瓶25年飞天茅台价格为1860元，没有回到2000元大关。“2000元是许多小经销商的归纳持仓本钱。”肖竹青称。

  据了解，茅台也在加大稳价办法，包含操控飞天茅台供应投进节奏，对直营出售准则进行改革，据悉上半年茅台就缩短了多家直营店500ml飞天茅台酒直供事务。

  不过当下，白酒职业竞赛继续加重，终端呈现量价齐跌趋势。比以往愈加自动的茅台，本年能合格9%的添加方针吗？